高盛：将中银香港剔出确信买入名单，下调渣打、恒生银行评级

摘要： 高盛发表研究报告指，香港银行股在今次加息周期跑赢恒生指数，与前两次加息周期形成鲜明对比。然而，较长期的美元市场利率已经见顶，历史先例表明估值会短期内扩张。去年银行业已录得强劲的盈利...

高盛发表研究报告指，香港银行股在今次加息周期跑赢恒生指数，与前两次加息周期形成鲜明对比。然而，较长期的美元市场利率已经见顶，历史先例表明估值会短期内扩张。去年银行业已录得强劲的盈利增长，惟估值在去年第四季前一直压缩，股价低于周期中期估值，股价有望进一步升值。

该行及利率期货市场预计，美国联储局将从今年下半年至明年上半年开始降息。香港银行同业拆息已在年初大幅下跌，目前水平低于3%。该行调低了对银行的净息差beta假设，并下调净息差预期。随着信贷成本的变化，该行将港银2022至24年的每股盈测调整-34%至+29%。该行将中银香港(2388.HK)剔出“确信买入”名单，维持“买入”评级，目标价由43.8港元下调至33.9港元；将渣打(2888.HK)由“买入”下调至“中性”，目标价由83港元下调至79港元；将恒生银行(0011.HK)评级从“中性”下调至“沽售”，目标价由150港元下调至116港元；维持对汇控(0005.HK)的“买入”评级，以及对东亚银行(0023.HK)和大新银行(2356.HK)的“中性”评级，目标价分别为70港元，11.1港元及7.5港元。

该行认为，最近重新通关为香港银行提供更多的手续费收入和贷款增长机会，预计到2025年整体手续费收入的复合年增长率将达到6%，而迎合较好的银行，即中银香港、恒生银行预计将达约9%。另外，在不利的在岸离岸利率差距背景下，该行预计贷款平均约录中单位数增长。